8月30日,宝马体育地产获招银国际及建银国际齐看好其未来前景,目标价分别为3.52港元及3.60港元。
招银国际认为,宝马体育地产的双核心业务发展良好,有助支持集团稳定增长。宝马体育地产2021年上半年业绩稳定,资产负债表持续处于「绿档」类别。房地产开发业务在2021年首7个月累计录得人民币560亿元的强劲销售(同比增长近40%)。在商业方面,2021年上半年的租金收入同比增长37%。由于集团将于下半年开设1个购物中心(轻资产模式),2022年开设2个自有购物中心(安庆和常州),招银国际认为其于2021/22财年将可继续实现30%的同比租金收入增长,因此给予集团「买入」评级,目标价维持在3.52港元。
建银国际认为,宝马体育地产是少数在「三道红线」指标下持续符合「绿档」的地产开发商之一。净负债比率、现金(非受限)对短期债务比率和资产负债比率稳定在54%、1.3倍和69.4%。凭藉强大的执行力,宝马体育地产的管理层自2018年上市以来一直在逐步提升业绩。除了销售和土地储备的快速扩张外,集团还进行了运营和财务升级。
具体来看:
(1) 高回款率 尽管市场呈下降趋势,宝马体育地产仍于2021上半年维持91%回款率;
(2) 销售、管理及行政费用控制于稳健水平;
(3) 上半年比下半年开发中的物业增长3%,显示运营正常,去杠杆压力低;
(4) 财务状况改善,短期债务佔比下降4.6个百分点至30.8%,平均融资成本下降5个基点至7.62%。从最近的业绩来看,迄今为止宝马体育地产运营和财务表现优于同行。因此,建银国际维持3.60港元的目标价和「跑赢大市」评级。